摘要： 文化与金融对接出现新现象，数字产权领域的全产业链开发异军突起，游戏证券化、电影证券化诸如此类的投资概念走热。未来五年，万亿产权经济的规模，应该就是从数字产权交易平台诞生。

对于资本市场来说，每一年的年末都暗雷涌动，P2P因盛极一时的e租宝非法集资引发行业地震(详见此前报道《e租宝被定性为“涉嫌非法集资”，P2P你还敢玩吗?》)，股市因开年四次熔断、大盘持续暴跌让股民们疲弱不堪，集中爆发的金融事件让有关资本寒冬的言论甚嚣尘上。

然而，资本市场巨大而复杂，并非所有项目都处在寒冬阶段，仍然有很多前景不错的领域走入大众视野——文化与金融对接出现新现象，数字产权领域的全产业链开发异军突起，游戏证券化、电影证券化诸如此类的投资概念走热。

数字产权交易玩的越来越大了

数字产权的全产业链开发，简言之就是从版权交易，到游戏、影视内容的制作发行，再到周边、玩具等实体物品销售、艺人经纪、粉丝经济等一系列衍生产品的开发。

2015年，数字产权产业链上游的网络文学版权储备交易规模已是百亿级别;中游的“电影+电视剧+网络剧”等市场规模已接近千亿级别;下游的衍生产品市场主要包括游戏、动漫衍生品等，保守预计市场规模至少在 2000 亿以上。随着2016数字产权市场边界被进一步打破，整个产业链的变现路径越来越宽，变现模式也越发多元化。

数字产权交易的主导者是谁?

数字产权产业链是自上而下进行的，从网络文学，到影视剧，再到游戏及其他衍生品，各环的交易模式都在不断变化。

在过去，数字产权交易多是你买我卖的单线交易，到后面涌现出不同的交易中介如IP超市，再到国家联席会议审核成立的数字产权交易平台。证券化交易的概念越发清晰，指的是在产业链开发的过程中，将数字产权产品细分项，比如电影院线票房、游戏玩家流水中所蕴含的部分未来收益为基础保证，在相关交易所进行收益权份额转让，从而募集资本的一个过程。

以游戏为例，在这过程中，游戏发行商通过份额转让，一方面可以提前回笼部分未来收益，加快游戏的变现速度，一方面是减少了自有资金投入，增加资金周转率，也分散了游戏差强人意的风险。尽管这些模式在数字产权领域多半还停留在概念层面上，但从资金运作能力上和证券化的成功案例看，很有可能发展成数字产权交易的主导者。未来五年，万亿产权经济的规模，应该就是从数字产权交易平台诞生。

国外数字产权交易怎么玩?

中国经济的发展，在这十多年来一直是学美国，追随他们的步伐前进。不妨我们看一看数字产权产业链成熟的美国。

在美国，有一个专门为实现资产证券化的信用级别的特设载体SPV，操作的基本流程就是：版权生产企业提出投资申请和相应商业计划，同时吸引风险资本的投入;风险资本筛选确定可投资的项目，并做出面临风险的详细评估;再是风险资本与版权生产者的交易设计及收益分配;最后就是版权证券化投资生效的风险资本参与监管与成功运作后的资本撤出。

遵循这种模式，梦工厂将工作室旗下《角斗士》《美国丽人》和《拯救大兵瑞恩》等36部电影的版权收益转让给一个远离破产风险的交易平台(SPV)，并以此发行了10亿美元的循环信用债券。在此次证券化中，电影的盈利能力能充分展现出来之后，电影版权的收益权才会被转让给SPV。在转让的权益之中，除了国内剧院和付费电视的收益权外，其余所有未来收益权都被转让给SPV。

百家争鸣的数字产权场，想异军突起着实不易，罗马不是一日建成的，一个完成严谨的数字产权交易平台也不可能一蹴而就。扎实做好内功，打造出自己独具的造血功能，实现全产业链的健康发展，就有可能成为出头鸟。