1、新建图层1方形选区，填充黑色，用魔棒选区黑色，执行滤镜画笔描边，喷溅。反选，删除，做成毛边效果。

2、浮动此图层，执行云彩滤镜，在执行几次分层云彩，CTRL L,拉大反差，色彩范围选白色，删除，成为破洞。

3、新建图层2，执行云彩滤镜，调整色相饱和度，调出旧纸的颜色。浮动图层1，反选，在图层2删除，羽化几像素，降低亮度，使边缘颜色更深一些。加图层样式-浮雕，内斜面，使纸有点厚度。

4、新建图层3，执行云彩滤镜，在执行几次分层云彩，执行浮雕滤镜，浮动图层1，反选，在图层3删除，该图层模式为柔光。做成褶皱效果。

5，回图层1，高斯模糊几像素，稍微移动，降低透明度，作为阴影。

最后效果如下：

具体的数值试试看，效果好就行。